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美联储变调 全球量化宽松东山再起?

日期:2019-08-05 11:22 来源:数字管理之道 作者:繁华落幕
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  □李 翔

  美联储在上周二议息会议后的声明中决议,将联邦基金方针利率区间坚持在2.25%至2.5%不变,但在方针声明中删除了对利率方针坚持“耐性”(patient)的表述,并下调对本年通胀的猜测。商场普遍认为,这是美联储出于应对各方面压力,特别来自白宫针对钱银方针偏紧强烈不满的一种比较温文的退让。

  相较于此前的表述,美联储主席鲍威尔已做出了“严重的改动”。在最新经济预期中,美联储坚持对2019年国内生产总值(GDP)增速猜测中值2.1%不变,将2020年GDP增速猜测中值上调至2%;2021年猜测坚持在1.8%;将2019年至2021年失业率猜测中值均下调0.1个百分点,估计本年为3.6%,下一年升至3.7%,2021年升至3.8%。估计2019年个人消费开销价格指数(PCE)仅添加1.5%,低于3月猜测的1.8%。到2020年,首要和中心PCE估计均添加1.9%,低于方针水平。

  尽管美联储一向企图建立独立性与专业性,但所接受的压力日积月累。君不见,在学术界大力建议通胀方针制的本·伯南克,一旦坐上了美联储主席的位子,就无法将其信仰的理论诉诸于钱银方针实践了,反而坚持不懈推行了一轮轮量化宽松(QE)。

  2008年金融危机前,美联储财物负债表占美国GDP的比重为6%,危机后敞开QE买债时,财物负债表的峰值占GDP比重的25%。尽管在推出QE9年之后美联储提出了“缩表”,但到本年一季度,美联储财物负债表仍占GDP的20%。换言之,缩表只开释了QE买债的一小部分增量到债券商场。依据美联储的缩表方案,从2017年10月开端,将国债每月减缩再出资上限定为60亿美元,在12个月内以每三个月添加60亿美元的节奏递加,直到300亿美元上限;MBS(典当支撑债券或许典当借款证券化)开始每月减缩上限40亿美元,每三个月添加40亿美元,直到200亿美元上限。到上一年10月,美联储每月削减国债和MBS再出资上限之和增至500亿美元,该上限将坚持至缩表完毕。比较于之前QE开释出的流动性,美联储缩表方案显得非常“温文”和“控制”。